今天分享的是：煤炭行业2026年度信用风险展望

报告共计：14页

煤炭行业2026年度信用风险展望总结

联合资信评估显示，煤炭行业信用品质良好，2026年行业信用风险将保持稳定。

2025年以来，煤炭行业以“稳产增产”为核心基调，聚焦智能化、自动化转型，同时强化安全生产与环境保护监管，推动高端装备国产化及新能源融合发展，行业准入门槛持续提升。国家能源局等多部门出台多项政策，涵盖产能保障、智能化建设、安全环保等方面，为行业高质量发展奠定基础。

供给端，2025年1-10月全国煤炭产量39.73亿吨，同比增长1.50%，产能主要集中在晋陕蒙和新疆地区，占全国总产量的81.50%；进口量3.88亿吨，同比下降11.00%。需求端呈现结构分化，电力行业对动力煤需求形成稳定支撑，而受房地产市场低迷影响，钢铁、建材行业需求疲软，拖累焦煤、喷吹煤消费。价格方面，全年呈先抑后扬的“V字形”震荡修复走势，虽年末部分煤种价格回升，但整体均价不及2024年，导致行业1-10月规模以上煤炭企业利润总额同比下降49.20%。

行业竞争格局呈现区域布局集中、头部企业主导的特征，2025年1-10月前10家大型煤炭企业原煤产量占比达49.8%，集中度稳定。财务方面，行业营收利润同步收缩，2025年前三季度样本企业营业总收入和营业利润同比分别下降13.40%和28.19%；经营现金流对资本支出的覆盖程度逐渐弱化，但整体债务负担适中，偿债能力指标虽有弱化，行业整体实际偿债能力保持稳定。

债券市场方面，2025年1-11月行业债券发行呈现“总量收缩、结构向优”特征，发债主体以高等级国央企为主，无新增违约主体，集中兑付压力可控。

展望2026年，行业供需将维持“整体平衡、阶段性偏紧”格局，动力煤价格中枢小幅上移，焦煤价格有望止跌回升，行业盈利有望止跌企稳。新增产能审批趋严使大规模投资支出减少，债务规模增长放缓，偿债能力保持稳定。行业整体信用风险可控，同时企业信用水平将因资源禀赋、成本控制等因素呈现分化态势。

以下为报告节选内容