今天分享的是：银行四大零售资产的风险分析框架：按揭、信用卡、消费贷与经营贷

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银行四大零售资产风险分析总结

银行四大零售资产（按揭、信用卡、消费贷、经营贷）共同构成居民负债，其抵押类型、久期结构及受政策影响存在差异。中泰证券相关报告搭建了零售资产风险分析框架，通过多维度分析，展现各类资产风险现状及未来趋势，整体来看零售资产风险可控，对银行经营影响有限。

从零售整体风险来看，1H25上市银行零售贷款不良率1.27%，略超对公的1.26%，但不良率升幅趋于稳定。存量不良中对公与零售占比为63:37，零售资产里经营贷、按揭的存量及新增不良占比偏高，信用卡新增不良额规模较小。风险分析框架围绕抵押类型、久期结构和政策影响展开，抵押类资产（按揭、经营贷）受抵押物价值波动影响，信用类资产（消费贷、信用卡）更多依赖居民收入及政策调整。

消费贷方面，其景气度与宏观消费景气度整体一致，仅在特殊政策时期出现背离。市场结构中上市银行占比超五成，非上市银行占17%，其他玩家占31%。风险逻辑以利率定价为核心，利率越高风险越高，24%-36%的高风险资产占消费贷款的4.4%，但占商业银行表内消费贷仅0.6%，上市银行未参与。压力测试下，26E消费贷不良率较25E上升20bp至1.89%。

按揭贷款的主要风险来源为“负现金流”，1.2%的受访者月收入低于按揭月供，且该比例总体稳定；三四线城市高LTV形成的“负资产”风险边际上升，当前高LTV部分占总按揭余额2.9%；“保交房”推进使烂尾问题边际缓和。国际比较显示，多数国家和地区按揭不良率维持在2%以内，国内行业超额拨备可覆盖额外不良暴露，26E按揭不良率预计为0.96%，较25E提升11bp。

经营贷方面，21年末全市场存量高风险经营贷约2万亿，24-25年为风险暴露高峰，1H25数据显示已暴露近1/3高风险资产，不良率和不良额升幅均趋缓。压力测试下，26E经营贷不良率较25E上升18bp至1.96%，后续风险暴露趋势有望放缓。

信用卡是风险最早暴露的零售资产，1H25不良率2.44%，但处置及时，不良额增量显著下降，上半年不良净增额为四大类资产中最少，同比、环比均大幅下降。压力测试下，26E信用卡不良率较25E提升12bp至2.56%，并非当前主要风险点。

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